锤子财经
锤子财经
首页 >
理财 >
黄金 >
机构:美联储加息改变黄金的上涨趋势了吗?

机构:美联储加息改变黄金的上涨趋势了吗?

2019-10-16 16:32:00
来源:东方财富网

内容提要

背景回顾

在12月20日凌晨,美联储宣布加息之后,黄金从1260美元/盎司回撤到了1242美元/盎司附近。

美联储加息改变黄金的上涨趋势了吗?在此继续对此进行跟踪。

行情展望

市场对美联储货币政策的预期很鸽派,但现实很谨慎,导致市场反应为买预期卖事实。不过,加息延缓黄金上攻时间但不改趋势,只是美联储在货币政策上的谨慎,以及带来的美元强势会让黄金的上涨难以一蹴而就,年初攻势会受到美元强势的压制也是在预料之内的。

目前回撤的幅度点位均符合预期,说明行情依然流畅,维持原有看多观点。

风险提示:美国经济数据持续好于预期;美国股市大幅反弹。

1、预期很鸽派,现实很谨慎

北京时间12月20日凌晨3点,美联储发布FOMC利率决议声明:将美国联邦基金利率调升25个基点。这是美联储年内第四次加息,也是2015年12月开启本轮加息周期以来第九次加息。并且这次是美联储自1994年以来首次在股市下跌的情况下收紧货币政策,从12月声明全文中措辞可以看出来,和此前市场普遍的鸽派预期比起来,美联储在引导市场预期上还是比较谨慎的。

2、市场反应为买预期卖事实

市场此前预期美联储在收紧货币上会有所松动是有众多线索依据的。比如美联储多位言论从11月中旬开始由“鹰”转“鸽”。从经济数据上,12月7日公布的美国11月非农就业人数增幅和平均时薪增幅均低于预期,即便这是由于美国已经接近充分就业,但就业市场的边际放缓已经成为既定事实。而资本市场上,从10月开始美国股票市场狂泄,三大股指已经全面抹去今年涨幅并转全面熊。美国总统特朗普也多次点名批评鲍威尔。这些美联储鸽派的“线索”使得12月加息的概率低至67%。

在这样普遍预期鸽派的背景下,美联储的加息和声明显得比较谨慎,导致市场出现了典型的买预期卖事实。在利率决议公布之前。COMEX2月黄金期货价格一度上涨到了1260美元/盎司,也就是站稳1240美元/盎司之后的重要阻力位;但是在加息和声明公布后迅速回撤至了1242美元/盎司附近。

其他市场方面,美股三大指数在决议公布后跳水,继续创一年多以来新低;美元指数先跌后涨目前在97上方;美10年期国债收益率先急升至2.861%后跳水至2.75%。

3、加息延缓黄金上攻时间但不改趋势

在年度报告《实物叠加配置需求,黄金备战年初攻势》中,我们并没有提美联储货币政策和十年期国债收益率,当然,预期美元指数在上半年会保持强劲本身就包含了对货币相对收紧的观点,也认为这会压制黄金的上涨空间,但并不认为这会改变黄金的趋势。

我们看涨黄金年初投资需求最根本的主线依然是美国经济的边际放缓,以及因此而产生的美国股市回调。在年报中也展示了研究的结果:当美国经济处于低增长状态时,黄金能够有较为有吸引力的收益率。

表1:美国不同经济状况下黄金的平均收益率

数据来源:兴证期货研发部

目前尽管美联储加息,并且对后期的货币政策依然比较谨慎,但是逻辑并没有发生变化,加息对资本市场的影响已经显现;而财富效应的消失可能也会传导到消费市场使得美国经济的边际走弱继续传导,这些都有很大可能使得美国经济增长相对前期出现放缓。在这样的背景下,加息只是延缓黄金上攻时间,或者压缩幅度,但是不改变其趋势。

4、机构资金仍在蓄势待发

从资金角度来看,12月初以来,全球黄金ETF增仓明显开始加速。我们前期也说过,机构持仓如果需要增仓,一般在年初才更明显。近期美股的大幅下行,更加有利于圣诞节后资金重返市场时增加黄金的配比。我们会继续紧密关注黄金的基金持仓数据作为一个风向标。这一指标也将进一步预示行情的幅度。

数据来源:兴证期货研发部

5、行情展望和操作建议

美联储在货币政策上的谨慎,以及带来的美元强势会让黄金的上涨难以一蹴而就,年初攻势会受到美元强势的压制也是在预料之内的。目前回撤的幅度点位均符合预期,说明行情依然流畅,维持原有看多观点。

具体点位上,前期建议在1210-1220美元/盎司一带多头入场,在黄金站上1240美元/盎司后短线加仓的位置后,新的加仓点位为1260美元/盎司。目前在操作上维持该观点,因1260美元/盎司一带尚未有效突破,需要等待新的机会。仅供参考。

风险提示:美国经济数据持续好于预期;美国股市大幅反弹。

相关标签

美联储加息

推荐专题

查看更多>>

热门标签

热门文章

锤子财经
客服电话
400-188-2737
(专栏入驻及广告合作请联系客服!)

工信部鄂ICP备17016175号 鄂公安网备: 42018502000610号 证券投资基金业协会:P1026975 网络文化经营许可证:鄂网文【2017】6689-147号

?锤子财经 All Rights Reserved 版权所有